9月30日上午，紫金黄金国际有限公司（股票代码：2259.HK）在香港联交所主板鸣锣上市。这是紫金矿业继2003年H股上市、2008年A股上市后的第三次重大资本运作，标志着其全球化战略迈入全新阶段。

作为全球黄金行业增长最快的矿业公司之一，紫金黄金国际以“全球纯黄金业务”为核心定位登陆港股，面向全球投资者打通了参与黄金产业红利的通道，成为紫金矿业优化资本结构、释放境外黄金资源价值的重大战略举措。

上市盛况：高认购与多纪录引爆市场

在黄金价格屡创新高的背景下，紫金黄金国际此次IPO备受瞩目，获得投资者踊跃认购，其中：国际配售部分实现了20.4倍认购（除去基石投资人，剩余可分配部分的认购倍数33.4倍），香港公开发行散户认购部分实现了240.7倍认购，老股东优先认购部分实现了22.4倍认购。

在未行使超额配股权的情况下，紫金黄金国际此次IPO共发行股份约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元，由此计算，紫金黄金国际上市时市值将达到1879亿港元。若后续悉数行使超额配股权，最终发售股数将达约4.01亿股，募资或达约287亿港元。

紫金黄金国际上市当日开盘即高开，截至中午收盘较发行价上涨60.78%，市值突破3000亿港元。

招股公告披露，本次募资主要用于现有矿山的升级及建设、探矿增储以及支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿相关款项。

紫金黄金国际成功引入包括新加坡政府投资公司（GIC）、高瓴、贝莱德、施罗德、高毅资产、富达国际、景林、柏基、瑞银以及太平洋保险、泰康等全球顶级投资机构在内的26名基石投资者，合计认购16亿美元（约125亿港元）的发售股份，占全球发售股份的49.9%。摩根士丹利与中信证券担任本次上市的联席保荐人、全球整体协调人。超豪华的投资者阵容，不仅体现了专业市场对公司价值和发展前景的高度认可，也反映出国际资本对黄金板块及公司全球化布局的坚定信心。

根据相关统计显示，紫金黄金国际此次IPO开创多项纪录：系迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球今年规模第二大IPO。

今年3月底，紫金矿业正式拉开紫金黄金国际分拆上市的序幕。分拆上市项目所涉资产横跨4个大洲和8个国家，需对接2家联席保荐人和13家律所，自今年4月30日首次就本次分拆上市作出提示性公告以来，仅用时5个月即完成上市工作，再次彰显资本市场的“紫金速度”，并创造了两项分拆上市新纪录：第一单A股黄金上市公司分拆H股上市递表项目，全球矿业规模企业的首单黄金分拆项目。

资本蓝图：港股上市激活价值重估

紫金黄金国际是紫金矿业在中国以外的黄金开采企业，主要从事黄金勘查、开采、精炼及销售等，在中亚、南美洲、大洋洲及非洲持有8座黄金矿山权益。此外，公司于今年6月发布公告，以12亿美元收购哈萨克斯坦 Raygorodok 大型金矿，目前项目交割工作正在有序进行中。

“紫金矿业把海外黄金板块分拆在香港上市，是经过反复研究、具有重大战略意义的举措。”紫金矿业董事长陈景河在上市答谢致辞时表示，“紫金矿业从战略发展考虑需要一个高度市场化的国际资本平台，香港作为国际金融中心，严格按照国际规则运营管理，今年香港市场已经成为全球表现最好的市场，无疑是紫金黄金国际分拆上市的首选。”

他回顾了资本市场对紫金矿业跨越式发展的巨大推动作用：“按当年发行价计算的紫金矿业市值 43 亿港元，在香港H股和国内A股市场的加持下，紫金矿业进入发展快车道，目前紫金矿业总市值已近8500亿港元，增长近200倍，造就了资本市场的‘传奇’。”

他认为，在世界高度不确定和货币超发背景下，兼具金融和商品属性的黄金当下“如日中天”，紫金黄金国际具备持续高成长性，登陆港股上市将为其插上腾飞的翅膀。独立融资平台也拓宽了紫金矿业的资本运作空间，有助于降低负债率、增强并购灵活性。

陈景河坦言，紫金矿业作为多矿种的综合性矿业公司，尽管业绩亮眼，但与其他矿业公司相比估值相对较低，成为价值“洼地”；此次紫金黄金国际港股发行得到全球资本市场巨头的踊跃投资，目前紫金矿业H股价格高于A股价格就是一个极好的证明，被国际市场高度认可。紫金矿业作为紫金黄金国际的控股股东，不仅能共享其未来高速增长带来的丰厚回报，更有望通过价值重估提升整体市值。

数据表明，自今年4月30日公司首次就本次分拆上市作出提示性公告以来至9月29日，紫金矿业A股股价上涨67.2%、H股股价上涨94.4%（同期上证综指上涨17.8%、恒生指数上涨20.4%），紫金矿业市值提升超过3100亿元至7683亿元人民币，约合1081亿美元，在A股5429家上市公司中排名第15位，在全球矿业公司中排名前三。

与此对应的是，投资机构对紫金黄金国际上市亦给予积极评价。 摩根士丹利在最新研究报告中指出，在全球黄金股估值体系重构的背景下，具备明确产量增长路径和成本优势的企业将获得估值溢价，紫金黄金国际的上市为市场提供了这样一个稀缺标的。花旗也在近期研究报告中认为，紫金矿业目前估值低于铜、金股同业，可能是由于同时拥有金矿和铜矿资产的综合企业折让所致，基于旗下海外黄金资产紫金黄金国际即将在港上市，将有助紫金矿业的价值重估。还有分析指出，紫金黄金国际分拆上市有望推动紫金矿业整体估值逻辑从国内定价体系向国际标准过渡，释放黄金资产的真实价值。

在行业红利与资本加持的共振下，紫金黄金国际凭借运营效率、成本优势、资源储备与清晰的增长路径，有望通过实施内生+并购双轮驱动战略实现产量快速增长，在全球黄金格局中占据更重要位置，为投资者提供兼具成长潜力与收益稳定性的选择，并将显著提升紫金矿业在国际资本市场上的品牌形象和影响力，吸引更多全球长期投资者关注其整体价值。

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